首頁 > 新聞中心

            [新華網] 恒大凈利大增負債率大降探因

             發布時間:2017.07.26   內容來源:新華網

            7月25日,恒大發布盈喜公告,公司上半年未經審計的凈利潤達2016年同期的3倍左右。業內人士預測,恒大在盈利大增以及今年一系列增效去杠桿的措施下,負債率將大幅降低近一半。

            在房地產調控常態化、行業融資渠道收緊的背景下,恒大在實現盈利大幅增長的同時,負債率大幅下降,兩大關鍵指標“一增一降”,背后有哪些深層次原因?

            記者了解到,恒大去年上半年凈利潤為71.27億,據此估算其今年上半年稅后凈利潤可達214億左右。由于下半年房企結算利潤一般較上半年高,預計恒大全年凈利潤將達500億左右。

            毫無疑問,這一利潤水平已創下行業最高紀錄,增長幅度遠超市場預期。一直以來,銷售高增長已成為恒大的顯著標簽,恒大在公告中也指出,本期凈利潤大幅增長主要源于交樓面積大幅增加等因素。

            數據顯示,2016年恒大銷售面積4469萬平方米,同比大幅增長75.2%,銷售金額3734億,同比增長85%。方正證券首席分析師發布研報則進一步指出,恒大是行業集中度快速提升的最大受益者,在銷售領跑的同時,前六月權益銷售2292億也是行業第一。恒大銷售大幅增加,帶動2017年上半年交樓面積大幅增長,因此利潤大漲。

            但該分析師還表示,恒大今年上半年凈利潤增至去年同期3倍左右,還有其他不可忽視的因素。比如恒大在設計、招標、銷售等環節,全力打造環節精品。按要求,施工單位必須為全國前十強,所用材料均為國內外知名品牌,園林環境均按豪宅標準設計,并通過配套先行、升級物業服務、完善售后等措施,不斷提升產品附加值。

            此外,許家印在年初講話曾提出“規模適度增長,重點注重增長質量,增加效益”的戰略,并表示凈利潤率將以每年2-3%的增速提升,今年將達到9-10%。為此,恒大多措并舉,提升服務效益以及降低營銷、管理和財務費用等,進一步降低了成本,帶動凈利潤顯著提升。

            以降低財務費用為例,近年恒大積極優化債務結構,2016年融資成本從2015年的8.42%進一步降低為7.78%。今年6月,公司合計發行了66億元的美元債和要約交換債券,利率最低至6.25%,較此前大幅降低,利息成本的下降也推動了公司盈利能力上升。

            對投資者而言,公告中提及的股東應分配利潤大幅上升更引人關注?;ㄆ煦y行董事總經理蔡金強預測,“按最新收盤價(17.7港元)計算,恒大分紅回報率將達到11%左右”。據此,假設股價為20港元,分紅回報率約10%;假設股價為25港元,分紅回報率約8%。

            更值得注意的是,在凈利潤大幅上漲的同時,恒大通過做“加減法”的方式,推動另一大關鍵指標負債率迅速下降。摩根士丹利、美銀美林、野村證券等國際大行均預測,恒大負債率有望下降一半左右。

            “加法”方面,恒大成功引入了700 億戰略投資,投資者包括中信、中融、華信等實力雄厚的央企、國企、大型金融機構及戰略合作伙伴。加上利潤的大幅上漲,實現凈資產的大幅增厚。

            在“減法”方面,今年年初恒大明確提出今年將償還70%的永續債。截止到2017年6月30日,恒大已經100%贖回了1129億元的永續債,表明其降低杠桿的決心和企業實力。

            “兩大關鍵指標出現顯著變化,顯示恒大向‘規模+效益’戰略轉型收效顯著,也說明其增長質量進一步提升?!?上述業內人士表示。


            速发